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2012年上半年行业总结：上半年通信设备和中国联通皆跑完输于沪深300指数，总计涨跌分别为-7.42%和-29%。其中联通的下滑展现出与市场对其3G用户增长速度减慢和盈利提高较慢的忧虑有一定关系。在通信设备行业中，光通信子行业享用了较好的政策与投资的推展，整体展现出高于其余子行业。行业估值：目前通信设备行业整体法PE和PB分别为31.46倍、2.53倍，除去2008年大盘系统性急破缔造的10年极低值外，目前不管是PE还是PB皆正处于十年的底部区域正在筑底。
我们指出从估值看作，行业早已不具备一定投资价值，但未来通信行业各板块展现出将呈现出分化态势，机会以结构性的居多。 行业观点：从过去十二年的运营商资本支出看，呈现出一定的周期性，目前正处于4G时代之前的过渡期，投资不会集中于在光网终端和传输网提早投资上。
从2012年三大运营商的资本支出结构上看，中移动缩减移动网并转投于传输网，联通则是移动网络配套和传输网建设锐意。因此，涉及行业将享用结构性景气。 投资逻辑和策略： 1)投资主线：获益投资规模剧增，光通信和WLAN将沦为2012年下半年确定性最低的通信子行业;预示着三网融合的节奏加快，广电数字化+双向化改建也促成了显著投资机会，数码视讯作为前端设备龙头获益显著。
寄予厚望光通信产业链中的烽火通信、日海通讯、中天科技，WLANAP集采市占到靠前的三元达。 2)消费主线：消费品简化的智能手机其产业正处于高速成长期，华为、中兴等本土大厂的高歌猛进为其产业链上游的生产企业带给了较好的收益，我们自由选择其中直接参与代工的高业绩弹性品种-卓翼科技。
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